杏彩体育手机版大全动力(688303)深度研究报告：新动力职业春风起 多晶硅龙头再启航

　　公司是专心于多晶硅出产的硬核企业。公司坐落多晶硅职业榜首队伍，自2011年建立以来，一向专心于多晶硅事务。公司与光伏职业同呼吸共命运，在本身的稳健运营下成功渡过了欧美“双反”和“531”方针等职业至暗时间。产能从2013 年的5000 吨现已扩张到了现在的7 万吨，未来跟着IPO 募投项目的投产，估计产能在2022 年将达10.5 万吨。

　　多晶硅职业出现寡头独占格式，进入壁垒高，龙头企业规划效应明显。多晶硅坐落光伏职业的上游，归于大化工职业，具有技能门槛高、出资金额大、投产周期长、产能弹性小、出产管控难度大的特色。职业全体盈余在光伏产业链处于优势位置。其盈余受多晶硅价格影响大，价格的超预期往往带来职业盈余的超预期。凭仗更低的本钱，国内企业简直完成了对国外高本钱产能的代替。

　　职业集中度高，估计到2022 年CR5 市占率将高达82%，头部企业的规划优势明显。

　　多晶硅职业短期供需紧平衡，价格处于高位职业盈余确定性较高。受光伏高景气量的影响，下流硅片、电池、组件等扩产难度低、扩产周期短的环节产能敏捷扩张。而多晶硅在2021 年到2022 年头开释产能少，全体职业供需紧平衡，多晶硅价格处于高位且短期内下降空间小。多晶硅企业获益于多晶硅职业高景气量带来的盈余增加确定性较高。

　　双碳方针加持，光伏职业生长空间宽广长时间需求安稳。我国、美国、欧盟、日本等国际首要经济体纷繁提出了碳中和的方针。作为当下度电本钱最低的清洁动力发电方法，光伏发电在整个电力结构中占比仍然偏小。估计到2025 年，全球的光伏新增装机量将达270-330GW，年均复合增加率超越10%，光伏职业的长时间需求安稳。

　　低本钱叠加高质量成果公司的中心竞赛力。公司现在具有和规划中合计10.5万吨产能悉数坐落新疆石河子市，充沛的发挥了低动力本钱优势与规划效应优势。一起公司在出产管理制作方面与时俱进，出产方法高度自动化、智能化，产能利用率长时间保持在100%以上。公司还具有了职业中榜首的多晶硅单晶用料占比，产品质量职业抢先，长单足够。未来，将充沛收益于下流N 型硅片与N 型电池的开展。而且公司还有望凭仗更高质量的多晶硅在半导体产业链的国产化进程中抢占先机。

　　危险提示：公司产能扩张不及预期;职业竞赛加重导致多晶硅价格下降超预期;公司本钱下降不及预期;公司大客户放量不及预期;钙钛矿等非晶硅电池开展超预期。