杏彩体育手机版东吴证券：保持科大讯飞(002230SZ)“买入”评级 “双减”方针利好 才智教育迎来机会

　　智通财经APP得悉，东吴证券601555股吧)发布研究报告称，保持科大讯飞002230股吧)(002230.SZ)“买入”评级，成绩契合商场预期，“双减”方针利好，才智教育事务迎来开展机会，上调21/22年净利润到18.87(+0.34)/25.51(+0.45)亿元，23年净利润为34.5亿元。

　　事情：2021H1营收63.19亿元，同比增加45.28%，归母净利润4.19亿元，同比增加62.12%，扣非净利润2.09亿元，同比增加2720.8%，经营性净现金流为-17.34亿元，同比下降67.48%，契合商场预期。

　　教育产品和服务&才智医疗事务营收稳步增加，敞开渠道事务表现亮眼：从事务拆分来看，2021H1教育产品和服务事务完成营收17.31亿元，同比增加31.48%，首要系教育对症下药解决方案事务拓宽和讯飞AI学习机销量继续增加所造成的;医疗事务完成收入1亿元，同比增加34.21%，首要系才智医疗智医助理事务在上半年进一步拓宽使用所造成的;敞开渠道完成收入12.93亿元，同比增加131.7%，首要系2021上半年开发者数量和质量同步提高所造成的。

　　费用管控妥当，事务健康开展：2021H1毛利率42.79%，同比下降3pct，首要系营收占比29.08%的才智教育毛利率下降。出售费用、管理费用率分别为15.76%、6.57%，同比下滑3/0.88pct，规划效应逐渐闪现。2021Q2，营收同比增加29.82%，归母净利润同比下降28.37%，扣非净利润同比下滑27.07%。2021H1公司研制投入达12.25亿元，同比增加27.36%，研制费用率为18.24%，保持较高水平，表现了公司对产品研制的注重。公司继续推进技能打破和使用落地，环绕“要有看得见、摸得着的使用事例，可以规划化推行，能有统计数据来证明使用成效”的规范，聚集要点赛道，相关费用管控妥当，中心事务健康开展。

　　C端硬件出售状况杰出，“双减”方针利好公司才智教育事务：2021年科大讯飞C端硬件产品在“618大促”中全体出售额同比增加108%，AI工作类产品接连三年取得京东、天猫双渠道出售额冠军。公司产品现已累计掩盖超越2000家单位和企业，会议工作功率得到明显提高，加速企业信息流通，助力政府和企业管理提质增效。“双减”定见旨在构成结构优化、集约高效、安全可靠的教育新式基础设施系统。“双减”方针有望为经过人工智能的力气完成“对症下药”及公司才智教育事务规划化落地，进一步供给杰出的方针与微观环境。

　　公司产品竞争力较强，该行看好公司未来在各个事务范畴商场份额的提高。别的，“双减”方针有望催生对人工智能教育产品的需求，公司营收有望相应提高。

　　危险提示：AI中心技能发展不畅;中心技能人员丢失;教育范畴的监管方针危险;医疗、才智城市等许多赛道拓宽不畅;教育范畴对症下药大项目发展不畅的危险。